利率敏感期投资须谨慎
　　尽管近期管理层频频出手"救市",但市场普遍认为目前尚处于构筑底部的过程,谨慎的投资者还是以观望为主。
　　与股市前期经历的暴跌相反,普通投资者关注不多的债市从去年12月中旬以来启动了一轮上涨行情,国债指数至今仍处在上升通道。实际上,包括基金在内的很多机构投资者都增加了债券的配置。在目前股市、基金等投资市场信心不足的时候,投资者不妨将适合自己的国债品种纳入投资组合。
　　债券投资大有门道
　　从投资者的角度来看,重点关注的债券品种有国债、企业债、可转债、公司债和债券回购。其中,记账式国债实行的是净价交易全价结算,一般每年付息一次,也有贴现方式发行的零息债券,一般是一年期的国债；企业债、可转债和公司债都采取全价交易和结算,一般也是采取每年付息一次；债券的回购交易基于债券的融资融券交易,可以起到很好的短期资金拆借作用。
　　今年二季度将发行10只国债,除了有常见的记账式国债和凭证式储蓄国债,还有前两年刚刚面世的电子式储蓄国债。在这三种类型的国债中,记账式国债发行数量最多,达到7只,其余3只储蓄国债每月一期。
　　根据历期国债发行的情况看,凭证式储蓄国债最为投资者熟悉和认可,该国债到期后一次性还本付息。电子式储蓄国债由于面市时间不长,投资者比较陌生,此类国债的购买需要投资者提前开立电子国债账户,按年付息,除此之外大致与凭证式国债相同。
　　发行频率最高的记账式国债反而是投资者参与最少的品种。实际上,记账式国债除了在发行期间可以到商业银行购买,还可以在其上市后通过二级市场购买。收益同样来自两部分,一是持续到期后的票面利息,二是二级市场价差。
　　理财师建议,无论是哪个类型的国债,只要持有到期,都会获得票面利率,不会出现亏损。但凭证式和电子式储蓄国债收益相对稳定,票面利率肯定高于同期存款利率,比较适合中老年投资者购买。同时,年轻投资者也可通过该品种进行低风险资产配置。在二季度发行的10只国债中,投资者可重点关注5月份发行的电子式储蓄国债,该类型国债购买方便,而且设置了单个账户投资上限,能保证更多投资者受益。
　　债券投资的技巧
　　影响债券价格的首要因素是利率。一般而言,市场利率水平决定债券价格高低,利率变动和债券价格呈反向的走势。市场利率越高、债券价格越低；市场利率越低、债券价格越高。此外,影响市场利率短期波动的因素有:银行存贷款利率水平、市场资金供给状况、人们对利率升降的预期等。
　　现在的利率正处于一个敏感期,在央行对是否加息陷入两难境地之时,投资者应谨慎选择。在加息预期强烈的情况下,期限越长的债券,因利差变动所造成的损失可能会更大一些；而短期债券的走势更多会受到资金面的影响；中长期债券的利率走势则与通胀率密切相关。
　　对于国债的投资,理财师认为要做好投资组合,应根据家庭和个人的具体情况,以及资金的长、短期限来计划安排。如有短期的闲置资金,可购买记账式国债或无记名国债。因为记账式国债和无记名国债均为可上市流通的券种,其交易价格随行就市,在持有期间内可随时通过交易场所变现；如有三年以上或更长时间的闲置资金,可购买中、长期国债；对收益的稳定性要求较高的投资者,在资金允许的条件下可按梯度进行组合投资,例如,将资金分作三等份,分别投资于期限为1年、2年、3年三种不同类别的债券,这样每年都有1/3到期。
　　目前,银行和证券公司是投资者购买国债的主要渠道。理财师建议,有一定证券投资经验的投资者可以通过

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