研究结论
　　行业变局开始的标志：
　　我们认为，2007年9月27日，国务院发布《关于促进奶业持续健康发展的意见》，2008年3月26日，发改委发布《乳制品行业准入条件》，2008年6月4日发改委公布我国第一部《乳制品产业政策》标志着中国乳制品行业第二次变局正式开启。
　　第一次行业变局回顾：
　　我们认为从2002年开始的第一次行业变局，在利乐包装革命的支持下，主要特征就是常温奶产品和企业的异军突起，其中蒙牛是最凸出的代表，从2001年到2007年，收入增长了44倍。与之伴随的则是巴氏奶企业的全面沉沦，无论是光明、三元还是新希望，到现在都在苦苦支撑。这一行业变局的基础是建立在产业链利润分配很不平衡的基础之上，奶农在和加工企业的合作中，几无话语权，正式凭借对奶农的低价压制，才成就了蒙牛和伊利在全国乳业市场的荣光。
　　奶农的利益维护提到政治高度：
　　国务院927意见，直接的触发点就是奶农在亏损之下开始杀牛，行业出现危局极有重蹈生猪价格飞升的覆辙之际。如果分散的养殖户在产业链的博弈中永远处于弱势的地位，没有人来维护其利益的话，那么最理性的选择就是杀牛，而这将给整个行业造成重创，所谓皮之不存，毛之焉附。
　　食品安全和消费升级提供强大的变局动力：
　　尽管乳制品对人类健康的作用无需再说，但我国乳制品的品种单一、原奶卫生标准之差，产品结构不合理的问题一直存在，保护消费者的饮食安全，满足他们对于营养升级消费的需要，我国乳制品行业必须改变原有的产业链分配格局，向上游倾斜已经成为行业健康发展的必然，而这也必将导致下游产品价格的提升，这是消费者享受更高质量、更健康产品所必须付出的代价。
　　常温奶增速显著减慢，而新鲜奶仍有巨大的增长空间：
　　在常温奶领域创造增长神话的蒙牛速度开始减慢的时候，整个常温奶企业都需要思考，未来如何改变自己的产品结构以适应市场消费的发展。我们认为，常温奶企业在新鲜乳领域的强势突进，将成为第二次行业变革最主要的画面，特别是蒙牛，行业对其寄予厚望。
　　扩张方式将发生重大变化：
　　在第一次变革期间，蒙牛和伊利凭借自己的品牌和成本优势，在神州大地疯狂的扩建新厂，重创了以新鲜奶为主的城市型乳品企业。但在第二次变革期间，由于难以拥有个消费城市周边的奶源，继续靠新建为主的扩张模式必将产生血淋淋的竞争，而且城市型乳品企业凭借地缘优势，在其产品符合新鲜、健康的消费主题下，很难被进一步击垮，因此，我们认为我国乳业第二轮并购浪潮的出现，也将是这一变局期间的常见画面。
　　调升评级至看好：
　　基于以上理由，我们调升对中国乳制品行业的投资评级到看好，分别给予蒙牛、伊利。光明买入、增持和中性的投资评级。
　　一、行业与公司大事记
　　1.行业大事记
　　1.1发改委调控乳品行业淘汰200吨以下规模企业
　　3月19日,为规范乳品业投资行为,防止盲目投资和重复建设,引导生产企业合理布局,发改委发布<乳制品加工行业准入条件>。从4月1日起正式实行。该<条件>对新上加工项目和改(扩)建项目准入条件都进行了具体规定。其中,新上加工项目,不仅要求与周围已有乳制品加工企业距离在60公里以上,还要求加工规模为日处理原料乳能力(两班)200吨以上,并且需要有固定并与加工能力配套的奶源基地(已有原料乳数量不低于加工能力的30%;乳粉类生产企业所用原料50%以上为生鲜牛/羊乳;液体乳生产企业所用原料乳全部使用生鲜牛/羊乳)。至于改(扩)建项目,要求新增加工规模为日处理原料乳能力100吨以上。
　　发改委数据显示,去年中国乳品行业的中小企业迅速从1600家增加到2000家。全行业的100亿元投资中,新开工项目就占据了91亿。这些中小

[1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] 下一页