点关注的天威英利2007年实现收入5.57亿美元，在6家公司中居第2位，同比增长147.7%，在6家公司中居5位，盈利0.69亿美元，居第3位，盈利增长122.46%，居第3位。
　　2、2007年多数公司利润率稳中有升
　　尽管2007年太阳能的主要原材料多晶硅价格持续上涨，但我们注意到，国内多数厂商通过长单锁定、规模扩张、降低硅片厚度、提高硅片利用效率和太阳能电池片的转换效率多种手段，实现了盈利水平的稳定。7家公司2007年4季度单季平均毛利率和净利率水平为22.38%和14.52%，均高于2007年全年水平。2007年4季度盈利水平最高的是江西赛维，毛利率和净利率分别高达到30.08%和25.52%。我们重点关注的天威英利2007年4季度毛利率和净利率水平分别为24.7%和14.1%。
　　德国的Solon AG公司2007年出货量为118MW，同比增长40.5%，2007年末产能为210MW，计划2008年末产能扩充到500MW，出货量达到200MW，同比增长接近1倍。Solarworld公司2006年硅片、电池片和组件产能分别为245MW、185MW、140MW，2007年末扩充至385MW、205MW、185MW。First Solar公司计划到2009年将产能扩充至910MW。
　　三、多晶硅成为产业链瓶颈
　　1、2007年多晶硅供不应求
　　据Solarworld资料，2007年全球太阳能多晶硅产量为2.7万吨左右，同比增长15%左右，增速远低于太阳能电池片产量56%的增长。受此影响，全球多晶硅原料供应异常紧张，价格出现大幅飙升，现货市场价格涨到400美元/公斤以上。
　　2、多家公司准备扩充产能
　　我们看到加拿大的Timminco公司2007年太阳能多晶硅产量为89吨，目前产能为3600吨，未来准备扩展到1.44万吨。德国瓦克公司2007年多晶硅业务实现收入4.57亿元，同比增长40%，税息折旧摊销前利润占收入的比例高达54%，公司2007年新增产能3500吨，未来还将新增7000吨，预计将在2010年全面达产，届时公司产能将由目前的1万吨增至2.2万吨。
　　国内一些下游的电池片级组件厂商也开始进入上游多晶硅生产。如浙江昱辉已分别在河南和四川投资设立了多晶硅生产厂，2007年度已开始产出多晶硅。江苏阿特斯公司2007年4季度硅料销售也达到了240万美元，约8吨左右。江西赛维预计2008年硅料产量将达到100吨－350吨。前期有人统计，国内多晶硅目前在建产能高达6万吨以上，光是四川乐山地区就聚集了2万多吨。
　　3、2008年多晶硅供应依然紧张
　　假设2008年－2010年全球太阳能系统需求年均增速为40%左右，则2008年－2010年全球多晶硅需求量将分别达到3.8万吨、5.3万吨和7.4万吨左右。从供应角度看，多晶硅生产线的建设周期在1.5年－2年左右，建成投产到完全达产至少还需要1年左右的时间，而无论是国际厂商还是国内厂商的扩产行为都是在最近一两年开始，在2008年下半年产能将会陆续开出，2009年将陆续达产。因此从时间上看，多晶硅供应紧张的局面可能要到2009年之后才能逐步减缓。
　　四、重点公司天威保变天威保变
　　是A股市场的太阳能龙头公司之一，公司持有国内主要多晶硅生产企业新光硅业35.66%的股权，持有国内主要太阳能电池片级组件厂商天威英利25.99%的股权，具有相对完整的产业链。
　　天威英利公布的2007年年报显示，2007年实现收入5.57亿美元，同比增长147.7%，盈利0.69亿美元，同比增长122.46%，全年出货量达到142.5MW，同比增长159%，产能达到200MW。公司计划2008年末产能达到400MW，2009年末产能达到600MW。预计2008年出货量在260MW左右，同比增长82.46%，收入将达到10亿美元左右，同比增长79.53%，其中大部分硅料已经锁定。
　　我们之前曾假设太阳能电池片价格年均下降3%左右，人民币汇率年均升值5%左右，由于多晶硅价格上涨2008年的毛利

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