投资要点：
　　2007年全球光伏系统装置新增容量为2826MW，同比增长62%，累计装机容量达900万千瓦，实现收入172亿美元。其中德国市场占47%，仍居世界首位；西班牙增长迅速，同比增长480%，占23%；美国同比增长57%；日本市场表现不佳，新增容量同比下降23%。
　　2007年全球太阳能电池片产量为3436MW，同比增长56%。中国占35%，日本占26%。2007年全球薄膜太阳能电池产量达400MW，同比增长1.1倍，占全球太阳能电池的份额为12%，提升了3.8个百分点。综合国外权威机构的预测，预计未来3年全球光伏系统新增容量年均增长40%左右。
　　国内6家海外上市公司公布的年报显示，2007年的平均收入为5.21亿美元，收入平均增长210.38%，平均净利为0.69亿元，净利平均增长187.48%。
　　国内多数厂商通过长单锁定、规模扩张、降低硅片厚度、提高硅片利用效率和太阳能电池片的转换效率多种手段，实现了盈利水平的稳定。7家公司2007年4季度单季平均毛利率和净利率水平为22.38%和14.52%，均高于2007年全年水平，同时多家厂商均表示2008年毛利率水平有望维持在2007年的水平。
　　多数国内太阳能公司在2007年4季报中均对2008年的公司前景做出了非常乐观的预测，并提出了十分激进的产能扩张目标。部分国际厂商也在2007年4季报中表达了类似的观点。
　　2007年全球太阳能多晶硅产量为2.7万吨左右，同比增长15%左右，增速远低于太阳能电池片产量56%的增长。受此影响，全球多晶硅原料供应异常紧张，价格出现大幅飙升，现货市场价格涨到400美元/公斤以上。
　　国内多家下游电池片厂商纷纷投资参与上游多晶硅生产，部分国际厂商也公布了较大规模的产能扩张计划。多晶硅建设周期为1.5年－2年，完全达产还需1年左右，因此预计2008年硅料供应依然紧张。
　　我们重点关注的天威英利2007年实现收入5.57亿美元、净利0.69亿美元、出货量142.5MW，同比分别增长147.7%、122.46%、159%。年报显示的毛利率水平和电池片价格高于我们之前预期。我们据此上调了天威英利的盈利预测，同时将天威保变2007年－2009年的业绩预测也相应调整为0.56元、1.20元和1.91元。我们看好天威保变的长远发展，建议增持。
　　一、2007年全球太阳能行业情况
　　1、2007年全球光伏产业快速增长
　　据Solarbuzz发布的最新数据显示，2007年全球光伏系统装置新增容量为2826MW，同比增长62%（2006年数为1744MW），累计装机容量达到900万千瓦，实现收入172亿美元。
　　按国别来看，德国依然是全球光伏系统的第一大市场，2007年新增1328MW，同比增长38%，占全球光伏系统新增容量的47%。在德国市场保持较快增速的同时，西班牙和美国市场也出现了快速增长，尤其是西班牙市场，在政府推出补贴政策之后，2007年光伏系统市场出现爆炸式增长，全年新增系统容量640MW，同比增长4.8倍，占全球市场的23%。美国市场在各州政府的推动下，20

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