投资要点
　　行业：利润增速高，盈利能力升。07年1-11月医药制造业经营形势继续向好。行业收入、营业利润、利润总额增速分别为23%、53%和51%，利润总额率再创新高，达9.6%。各子行业均呈利润增长快于收入的态势。
　　2007年报业绩预览：高增长已成定局。预计增长率在50%以上的为双鹭药业(171%)、华东医药(99%)、恒瑞医药(98%)、千金药业(84%)、海正药业(84%)、华兰生物(73%)、同仁堂(72%，主要由于去年基数较低)、双鹤药业(70%)、国药股份(63%)、科华生物(57%)、康缘药业(54%)、江中药业(50%)。增长率在30-50%的为S三九(41%)、东阿阿胶(33%)。增长率在10-30%的为片仔癀(20%)、华海药业(19%)、广州药业(18%)、云南白药(16%)、万东医疗(12%)。增长率在10%以内的为上海医药(增长7%)、天坛生物(增长3%)。同比下降的为天士力(同比下降2%)。
　　板块投资：战略与战术各有侧重点。07年医药板块的N字型走势最终超越大盘60个点，印证我们年初板块"强于大势"的判断是正确的。医药板块经过近期上涨，下一步的投资策略应是：对于优质医药公司，战略性长期持有意义大于战术性短期减持。部分公司还存短期战术性投资机会。
　　建议长期战略性投资优质医药公司。从战略角度讲，医药板块具有长期投资价值。业绩的高增长和超预期是未来继续坚定持有优质医药股票的主要原因。医改和行业加强监管是驱动公司业绩高增长和超预期的重要因素，2007年医药行业数据持续向好亦证明这点。此外，受益于所得税率下降和资金竞争优势的企业也值得关注。值得长期投资的股票是双鹤药业、科华生物、恒瑞医药、华东医药、东阿阿胶、国药股份等。
　　部分医药企业仍不失战术投资机会。从战术角度上，在相对较高的估值下，不宜大举买入医药股票，但是有些股票仍然存在投资机会：如年报行情、高送转预期、股权激励实施、中短期外延扩张的实质性进展等因素，会刺激股价的上涨。这样的公司包括：双鹤药业、科华生物、恒瑞医药、华东医药、东阿阿胶、国药股份、双鹭药业等。
　　医药板块投资：战略与战术各有侧重点
　　2007年：辉煌过去
　　喧嚣的2007年已经结束，医药板块以年涨幅明显超越大盘而为其一年的走势画上完满句号(197.81% VS. 136.76%)。其走势也充分印证了我们年初在业内率先将行业评级提高至"强于大势"判断的正确。
　　2008年：起点较高
　　2007年医药板块走出"N"字型行情。2007年1-5月医药板块涨幅均超越大盘，而6-10月则落后于大盘。从11月开始，医药板块显著跑赢大盘。
　　根据我们统计，11月医药板块和大盘都在下跌，但是医药板块下跌幅度较小；12月医药板块和大盘都在上涨，大盘小幅上涨6%，而医药板块大幅上涨了23%。
　　医药板块市值占比有所恢复。经过近期的上涨，医药股市值虽然比重仍然偏小，但占比已经恢复到7月份的水平(流通市值占4.5%，总市值占2.2%)
　　2008年伊始，医药板块起点较高，估值站在次高点上。医药板块的估值水平(47倍/08年)已经略高于市场平均(44倍/08年)。这里说次高点是因为历史上，医药板块的市盈率一般是整个市场平均市盈率的1.5倍，而目前医药板块的估值仅略高于市场平均。
　　市场现在最为关注的问题是：经过前期的上涨，医药板块的投资策略应该如何？
　　医药板块投资：战略与战术各有侧重点
　　我们认为，目前阶段，医药板块投资的战略与战术各有侧重点。
　　对于优质医药公司，战略性长期持有意义大于战术性短期减持。从战略角度讲，医药板块是具有长期投资价值、值得长期持有的。从行业角度讲，医改应该是目前主要的驱动因素。从公司角度讲，业绩的高增长和超预期则是未来继续坚定持有优质医药股票的主要原因。同时，部分医药公司会在2008年受益于所得税率下降，从而加速公司业绩增长，也值得关注。另外，在国家金融政策从紧的大背景下，现金流好、资产负债率低的

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