投资要点：
　　近期市场传言新闻纸生产企业酝酿在6月再次大幅调高新闻纸价格，此次调价的幅度将达到300-500元/吨。
　　上轮新闻纸价格上调基本是成本推动型的，而本轮价格上调主要为了提高毛利率，本轮价格上涨可以提高新闻纸龙头企业毛利率5个百分点以上。
　　在新闻纸行业整体产能过剩的条件下，本轮提价的持续性难以判断，下游行业对本轮提价的反应也是值得关注的重点，我们认为单纯提高毛利率水平的提价难以得到广泛的认同。
　　如果本轮提价得以实施，则提价将明显增厚新闻纸龙头华泰股份08年的业绩，增厚的幅度在每股0.2元左右（不考虑增发）。对晨鸣纸业等新闻纸企业的08年业绩也有一定的贡献。
　　风险分析：目前明确提出提价的只是晨鸣纸业一家，相关提价仍在酝酿之中，我们提醒投资者注意本轮提价的性质，以及其持续性，如果本轮提价无法持续，则目前新闻纸企业的估值水平仍没有太大吸引力。
　　一、新闻纸价格酝酿再次大幅上调
　　近期，市场传言新闻纸生产企业酝酿在6月再次大幅调高新闻纸价格，此次调价的幅度将达到300-500元/吨。
　　就此问题，我们与华泰股份、晨鸣纸业、福建南纸等主要新闻纸上市公司进行了沟通，综合来看，除了晨鸣纸业明确提出将在6月份提价500元/吨外，华泰等其他企业仍然没有做出最后决定。但可以肯定的是，新一轮的提价已经处于酝酿之中，且有较大的可能性。
　　二、本轮调价没有上轮调价那样"名正言顺"
　　1、上轮调价的性质是完全的成本推动型
　　新闻纸价格在一季度经历了10%左右的价格涨幅，当时的提价主要是为了弥补成本上涨，属于完全的成本推动型上涨。虽然当时新闻纸价格由4900元/吨提高到了目前的5500元/吨，但这是为了应对废纸价格的上涨而采取的应对之策，涨价实际上并没有提高产品的盈利能力。
　　根据我们的敏感性分析，上次新闻纸价格一次性上涨了10%，但是由于此前美废价格由210美元/吨，上涨到250美元/吨，上涨了19%，实际上根据我们的计算，新闻纸毛利率只是回到了07年的平均水平，按照龙头华泰股份的毛利率计算，应该在19%-20%，晨鸣纸业的情况也类似。
　　2、本轮调价更多的是为了利用需求增长提高毛利率
　　本轮新闻纸提价更多的是由于短期之内新闻纸需求增长所致，由于奥运、地震等诸多事件影响，近期新闻纸的需求出现了增长态势，供求出现了短期之内的失衡。新闻纸生产企业希望利用此契机，提升其新闻纸盈利水平。
　　根据我们的测算，目前华泰、晨鸣等龙头企业新闻纸的毛利率已经基本回到了07年的平均水平，本轮酝酿的10%左右的提价，更多的是为了追求提高毛利率水平。
　　以华泰为例，目前在废纸到厂价格270美元/吨，新闻纸价格5500元/吨的情况下，公司新闻纸毛利率在19%-20%之间，基本回到了2007年19%的毛利率水平。如果新闻纸价格提价到5900元/吨，则公司新闻纸毛利率将达到25%，达到2006年的毛利率水平，该毛利率水平也将达到目前所有纸种中的最高水平。
　　3、本轮提价将加速恶化下游行业的盈利状况
　　对于多数采用"大报"的报纸，一吨新闻纸可以印5万张报纸，按照日均50万，每份报纸40个版（每4版为一张报纸）算，一天要印500万张报纸，需要消耗100吨新闻纸。1年前，每天的纸张成本是45万左右，现在达到了55万。上轮新闻纸提价增加了报业20%的纸张成本。但由于上轮提价主要是成本推动型的，新闻纸价格的上涨比较顺利，下游传媒集团虽然面临较大成本压力，但是通过提高报纸零售价格，也基本上保证了盈利。
　　但是如果本轮新闻纸价格得以实施，下游传媒集团的压力会更大，相应的纸张成本又将面临20%的增幅，报业集团对本轮提价的抵制力度将会比上轮大的多。而且本轮提价的性质并不是完全弥补成本上涨，而是为了提高盈利水平，这就使得本轮在下游客户看来，提价没有上轮提价那样"名正言顺"。
　　三、本轮提价阻力较大，可持续性难料
　　1、产能过剩的格局给本轮提价带来很大压力
　　07年国内新闻纸产能已达到455万吨，消费量约370万吨。07年下半年国内新闻纸

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