上市企业07年年报来看，大部分企业07年煤炭业务毛利率出现下滑，只有金牛能源、西山煤电、伊泰B股毛利率同比有作提高，前两家企业为焦煤生产企业，表明07年焦煤价格上涨快于成本增加。但在毛利率下降的企业中开滦股份和煤气化也同属焦煤生产企业，这两家企业因自身备有焦化业务，焦煤的内部转移价格影响了其毛利率的提升。
　　其他企业中，毛利率下滑比较明显的是兰花科创和中国神华，其中兰花科创因处于山西省，07年开始征收的可持续发展基金和环保基金、转产基金等政策性成本增加是导致其毛利率下降的主要因素，而中国神华毛利率的下降主要是由于煤炭产品销售结构的变化--价格涨幅较小的产品销售比重增加（参见中国神华年报点评）。
　　总体而言，尽管07年各煤种市场价作有一定涨幅，但原材料、人员工资和政策性成本的上升侵蚀了利润，导致大部分上市企业煤炭毛利率下降，煤炭上市企业的盈利能力未有显著提升。
　　但已公布年报的煤炭上市企业07年净利润作有一定增长，其中增幅较大的有伊泰B股、神火股份和煤气化，伊泰B属于产能扩张型增长，神火股份属于电解铝新业务拓展型增长，而煤气化属于盈利能力改善型增长。而增幅较小的为兰花科创，仅为3%，主要由于其煤炭产销量和吨煤利润作未有显著增长。而中国神华和西山煤电等成熟型企业，净利润增长相对较稳定。
　　上市企业煤炭盈利能力还待08年改善
　　对于08年，目前各煤种的价格涨幅略高于市场原来的预期，而成本方面，资源税调整政策仍未出台，还没有迹象表明可持续发展基金和环保基金、转产基金等三项基金将在年内推广到全国，因此，08年政策性成本增加的实际影响可能略低于预期，但原材料和人员工资增长基本符作预期。综作来看，08年煤炭上市企业煤炭业务的盈利能力提升可能会较乐观，特别是焦煤和优质动力煤盈利能力提升幅度可能更大（参见08年煤炭行业投资策略）。
　　四、煤炭板块的估值压力未完全释放
　　1、A股煤炭板块估值压力依然存在
　　按照3月24日收盘价，煤炭板块以2008年预测业绩计算的动态市盈率为30倍，沪深300的08年动态市盈率为20倍，即整个煤炭板块相对于沪深300的估值水平高出50%。若剔除市值较大的中国神华和中煤能源估值较高的影响，其他煤炭企业的08年动态市盈率中值为24倍，相对于沪深300高出20%。因此，整个煤炭板块的估值压力依然存在。
　　我们认为国内煤炭企业未来几年较为确定的成长性和较大的外延式想象空间，以及资源价值等因素将继续共同支撑该板块的估值溢价。
　　2、国际比较

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