上市公司均处于低估状态，我们分别给予其"跑赢大市"、或"超强大市"的投资评级
　　一、紧缩、衰退、成本上涨是目前最大影响因素
　　目前，国内货币紧缩、国外（主要是美国）经济放缓（以及可能的衰退）
　　和国内各类生产成本（主要是钢材成本）的快速上涨成为可能影响工程机械行业的三个最大因素。通过分析，我们认为：货币紧缩影响有限；美国（进而全球）的经济放缓可能只出现在08年，09年将复苏，08年及其后几年工程机械出口的高增长预计能够保持；钢材价格上涨短期内有一定冲击，长期内可能是利好。
　　工程机械行业的发展主要取决于房地产和基建投资的增长。国内货币紧缩、国外经济暂时放缓和国内各类生产成本上涨不会从根本上危及国内外房地产业及基建投资总体上稳步增长的趋势，因此国内工程机械行业的快速增长趋势在较长时期内不会改变。
　　二、货币紧缩影响
　　有限货币紧缩对工程机械行业的主要影响路径有销售和生产两方面（图1）。
　　其中，由于工程机械企业一般对金融机构信贷的依赖程度不高，因此货币紧缩对其的影响主要在销售方面。
　　金融机构当年的贷款年末余额＝前一年的贷款年末余额＋当年的新增贷款额。如果每年的新增贷款都是正值，则金融机构的年末贷款余额每年都在增加。一般来说，对于间接融资比重比较大的经济体，金融机构的年度新增贷款增长越快(或年末贷款余额增长越快)，则经济增长越快。
　　房地产开发投资和基础设施的建设投资一般都或多或少地依赖金融机构信贷，因此他们的投资增速都在一定程度上受到金融机构的贷款增速的影响。
　　在我国，近年来金融机构每年的新增

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