国际与国内油价仍是双轨制，未能完全接轨，受制于国内通胀的压力，航空煤油价格的上调存在时间和价格上的制约因素，假定具备了再次上调的条件，我们认为，燃油附加也将会随之上调，而此项上调一般能够覆盖行业70％的油价上调不利影响。
　　三是航空公司对节约油耗的重视，包括程序上的和技术上的。
　　三、考虑汇率和油价因素，略调低盈利预测
　　结合目前汇率和油价的走势和宏观经济背景，我们调高08－10年国际原油平均价格均提升至85美元，08－10年人民币升值幅度分别为9％、7％、6％，暂不考虑国际经济放缓对国际业务可能的影响，由此，在既定的基本业务要素假设前提下，我们略调低国航08－10年EPS分别至0.63、0.75和0.90元，南航分别为1.10、1.26和1.58元。需要说明的是，航空股对汇率和油价比较敏感，假设的不同会带来不同业绩表现。
　　由于油价和汇率问题较难把握，我们对可能的区间进行了08年业绩敏感性分析如下表，在乐观的情况下也即油价回落至年均80美元、而本币升值幅度放大至10％的情况下，国航和南航分别可能实现约0.70和1.34元的业绩，爆发性增长更趋可观，而在油价达到年均90美元，升值8％的情况下，国航和南航业绩则回落至0.56和0.85元。
　　四、新机场收费方案正式实施
　　总的来说，新机场收费改革方案调整了航空公司和机场及机场行业内部利益分配格局、规范了收费内容、缩小了内外航收费标准――在2012年前,将再分两次实现内外航收费标准的最终并轨。从调整内容上看，机场业阵痛在所难免，但这也将刺激机场业大力发展非航空业务，调整收入结构，改善积习主动营销以吸引更多航空公司、开辟更多航线，实现薄利多销。预计未来3－7年我国机场零售业将出现一个高速增长时期，届时机场盈利模式和收入结构将发生明显变化。
　　具体来看，对比此次调整相关数据可以发现对航空性业务主要影响体现为：外航外线收费大幅下降、内航内线有所下降、内行外线收费有所提高，而从机场分类来看，同机型中一类1级机场收费降幅最大，从机型上看，大型机降幅较大。
　　此次调整并非全是不利的消息：旅客服务费、安检费按实际出港旅客人数计收，改变了过去按飞机座位数的６５％和最大业载的计收办法，当前及趋势数据将远高于原65％等历史参考值，而外航计费货币由美元换为人民币则避免了近几年惯有的汇兑损失。对于非航业务方面，放开了"非航空业务其他收费"项目，对于大型枢纽性机场，其垄断地位具备良好的商业资源开发禀赋和较强的议价能力。考虑到上述因素及上海机场目前有意诉求在政策10％的允许范围内适当上浮机场收费，其关于此次调整将致使收入下降10％的公告或会有所夸大不利影响；厦门空港为2类机场且暂没有跑道资产，未受到不利影响；按深圳机场的测算，预计公司的收入与改革前基本持平，其中航空性收入与改革前相比有所增长；而白云机场定位由征求意见稿的一类1级变为一类2级机场，相对受益。
　　五、各机场基本运行状况
　　厦门空港客货运营指标均较理想，非航业务中大部分租赁合同即将重新签订，预计相关租金将有客观的上浮。

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