上市公司，也是中国一航振兴民机产业的平台。产业链完整后的新公司具备核心竞争力和巨大的市场空间。
　　基于对行业向好、中国一航进一步资产整合的判断和预期，我们维持公司"买入"评级，同时将对公司定向增发价格制定、增发方案实施等做进一步跟踪。
　　成发科技的国际转包业务增长态势良好，我们预测公司2007年和2008年的EPS分别为0.36元和0.60元。成发集团在股改中承诺，未来将按国家法律、法规的有关规定择机逐步向公司注入其拥有的优质资产及业务，以提高公司的业绩。给予公司"增持"评级。
　　行业篇
　　1.我国军工业处于周期波动的上升阶段
　　1.1国防军工的行业周期性
　　1.1.1国防经济的均衡与非均衡
　　军事工业（Military Industry）属于国防经济范畴。军工业周期性波动的根本原因在于国防经济均衡与非均衡的交替。国防经济运行中的总需求和总供给的均衡与非均衡主要受到战争、经济和国家战略三方面的影响。图中列示两种非均衡状态：非均衡Ⅰ与非均衡Ⅱ。
　　非均衡Ⅰ在我国建国后曾突出显现过两次。第一次为抗美援朝爆发前夜，当时经济基础薄弱，但战火烧到家门前，只能应战。第二次为1978年改革开放之前，当时我军事战略的基本指导思想是"早打、大打、打核战争"，但国民经济状况无法支撑这一军事战略思想，国防经济总需求与总供给之间的矛盾凸现。
　　1.1.2国防经济运行周期的直接成因
　　国防经济运行周期的直接成因主要在于四个方面：（1）国家安全形势的不断变化；（2）军事战略方针的不断调整；（3）国家经济实力的支撑力度；（4）国防经济决策体制和管理体制的变化。
　　独特的行业推动因素导致国防军工行业具有很强的周期性特征。当国际局势紧张，使原本合适的国防经济规模相对国家安全局势而言变得过小，军工行业将面临需求拉动型景气高峰。当国际局势缓和，或国防经济收缩不及时导致国防经济规模变得过于庞大，军工行业势必面临紧缩。
　　1.2我国国防经济波动的历史轨迹。
　　在从1951年到2007年的近60年中，我国国防费规模有11个年份是环比下降的，有45个年份是环比上升的，共有三个波动周期。第一个波动周期是1950-1964年，第二个波动周期是1965-1994年，第三个波动周期是1995年以后。
　　对应国防费的周期波动，我国国防经济自建国以来也经历了三个波动周期。目前，我国国防经济处在第三波动周期的扩张期。
　　2.推动我国军工行业加速发展的动力因素
　　2.1政经环境推动我国军工行业步入上升期
　　台海问题及国际局势变化促推我国加大国防军工投入。20世纪90年代以来，国际形势发生了深刻变化，世界多极化和经济全球化在曲折中发展，科技进步日新月异，国家间综合国力竞争日趋激烈。在容易产生冲突的全球热点当中，有一半左右处于中国周围，呈一个"V"形的半包围结构。
　　这些热点包括：日俄北方四岛、朝核问题、东海油气纷争、台湾问题、南沙主权争议、印巴克什米尔争端、阿富汗动荡等等，这无疑给中国的地缘形势增添了许多不可预测的因素，并随时可能干扰和破坏

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