本报告的独到之处
　　从军工行业的周期性以及推动行业增长的动力因素分析我国军工航空制造业存在的投资机会。加快军工航空制造业资本化运作并提升行业内核心企业盈利能力具有战略意义，循此思路，我们认为航空工业两大集团内部产业整合将带给相关上市公司最大投资机会。
　　军工航空制造业加速发展
　　我国国防经济处在第三个波动周期的上升阶段，军机换装直接拉动行业需求。民机需求的快速增长对航空工业现有的零部件加工及转包生产都带来积极影响，尤其在支线飞机制造方面更起到直接的拉动作用。民用与军用大飞机项目是推动行业长期发展的引擎。
　　军工上市公司应考虑给予较高估值
　　我国军工企业改革滞后已经影响和制约了整个国防科技工业的发展。为军工行业引入市场竞争机制，鼓励各种所有制经济参与军工科研生产，推进军工企业产权制度改革，建立寓军于民和军民一体化的国防工业新体系迫在眉睫。
　　军工类上市公司作为国防经济改革中的资本运作平台和军民一体化的重要载体，理应给予较高估值。
　　航空制造业资本运作力度加强
　　航空制造业成为最适于加快推进体制变革并借助资本市场提升效率的军工子行业，理由有三点：1.具有良好"寓军于民"性质，2.具有明显上升趋势的行业景气度，3.具有持续盈利能力的核心资产。中国一航、中国二航在提升资产证券化率，整合旗下军、民产业方面相对积极，给相关上市公司带来投资机会。
　　行业评级
　　国内资本市场将健康发展，资产注入、加强国防等主题投资仍将是

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