投资建议：3G启动，系统设备商和IT支撑软件企业将先期受益
　　中兴通讯A股：维持"买入"的投资评级，半年目标价为91.25元，2008～2010年EPS分别为1.88、3.12、3.81元(摊薄后)。
　　中兴通讯H股：给予"买入"的投资评级，合理价格为71港币(除权后50.8港币)，相当于2009年动态PE20倍。
　　华胜天成：建议"买入"，6-12个月目标价21元。预测公司2008-2010EPS分别为0.469、0.712和0.98元。
　　投资要点
　　现有竞争格局：中兴华为在国际电信市场的竞争优势逐步向国内电信市场渗透和转移，本土设备商在GSM市场份额弱势地位渐成历史，从中移动2007年GSM招标结果可以看到，北电、西门子以及摩托罗拉的设备在招标中则被大量替换，中兴、华为的份额快速上升；2007年中国联通，北电、摩托、诺基亚设备被中兴和华为、贝尔阿尔卡特大量替代；国内CDMA市场，中兴替代爱立信后其市场份额超过31%，位居第一，华为替代三星，后续将逐步替代摩托罗拉和北电设备，市场份额有望超过阿朗。
　　固定通信设备如ADSL设备、光通信设备、接入网关、NGN设备、MSA等基本被本土设备商华为、中兴、贝尔阿尔卡特绝对垄断，IP路由器除了思科市场份额为31.7%外，华为（49.7%）占据半壁江山，中兴和贝尔阿尔卡特各占6.8%和6.2%市场份额。
　　3G项目启动，对于中兴、华为等国内通信设备制造商，面临的机会不仅仅是市场蛋糕变大带来的潜在机会，更重要的是，3G竞争格局的历史性转变：中兴在国有TD领域处于第一阵列，在CDMA2000设备提供商优势日益明显，其市场份额位居第一，华为在WCDMA领域频频突破欧美市场，也处于该领域的第一阵列，同时在新联通CDMA2000领域也处于领先地位，所以3G启动，中兴和华为将是最大收益者。
　　重组后，中兴华为凭借持续技术创新能力、与电信运营商良好的关系、手机成本的规模优势将3G手机终端市场竞争中大放光彩，低端手机国产品牌商将面临被收购、兼并或退出市场的残酷现实。
　　从重组进程看，3G实质性启动在2009年初可能性较大，3G项目启动将促进我国电信业资本支出的新一轮投资，2008、2009、2010、2011年我国电信业资本投资规模预计分别为2355.32亿元、2797.57亿元、3107.05亿元和3486.53亿元，同比增速分别为6.67%、18.78%、11.06%和12.21%。
　　根据预测，2009年CDMA2000、wcdma、TD-SCDMA网络设备（基站和核心网设备）投资规模分别为114.3亿元、47.7亿元和132.7亿元；2010年分别为128.2亿元、51.0亿元和135.1亿元；2011年分别为133.4亿元、70.3亿元和141.3亿元；
　　从投资结构看，3G网络在新业务投资力度、产业链整合、网络维护成本等方面投资比例将出现逐年上升态势。3G牌照发放后三年，项目

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