投资要点：
　　5.12发生震惊世界的汶川大地震，多家电力企业发布了地震影响的初步评估公告，目前来看，损失较为严重的主要为岷江水电、桂冠电力、乐山电力等；
　　中电联近日公布了1-4月份全国电力工业生产简况。用电量、发电量分别同比增长12.71%、14.1%，平均利用小时1560小时，同比降低27小时，降幅1.70%；新投产装机1917.42万千瓦；
　　电煤价格上涨增加了火电类发电企业的成本，由于CPI高位运行，期待中的第三次煤电联动迟迟未能出台，以及2008年1-2月份的雪灾影响，2008年1季度出现五大发电集团全线亏损的局面。同时，电煤库存再度下降的现象引发市场的担忧；
　　为了缓解电力企业的经营困境，保障夏季用电高峰时期不至于出现大范围的拉闸限电，发改委可以实施的政策包括：煤电联动，上调电价；对发电企业实施财政补贴；调整上网电价，但不调整销售电价，同时补贴电网公司；对电煤进行价格管制；
　　受制于煤炭成本压力，以及煤电联动的不确定性，我们维持行业评级为"中性"。六月份重点关注公司包括：长江电力、国电电力、华电股份、申能股份、川投能源。
　　1.汶川地震给当地电力企业造成较大损失
　　5.12发生震惊世界的汶川大地震，多家电力企业发布了地震影响的初步评估公告，目前来看，损失较为严重的主要为岷江水电、桂冠电力、乐山电力等。此次地震对发电企业构成了实质性利空，主要原因在于：对发电企业而言，地震将显著降低用电需求，发电量可能在较长时间内难以得到保证。此外，由于区内大量小水电能否经受强震打击而回避固定资产损失尚不明朗，我们也对火电机组的燃煤供应深感忧虑。
　　2中电联公布08年1-4月全国电力工业生产简况
　　中电联近日公布了2008年1-4月份全国电力工业生产简况。用电量、发电量分别同比增长12.71%、14.1%，其中水电、火电、核电发电量分别同比增长16.5%、13.0%和40.7%；平均利用小时1560小时，同比降低27小时，降幅1.70%；其中水电841小时，同比增长20个小时，升幅2.44%；火电1711小时，同比降低35小时，降幅2.00%；新投产装机1917.42万千瓦，其中火电1447.51万千瓦，水电367.08万千瓦，风电92.93万千瓦。
　　由于1-3月发电量增速为13%，4月发电量增速和前三个月累计值持平，符合预期。从用电量增速看，1-4月全国用电量增速持续放缓，同比、环比分别下降2.76和0.33个百分点。我们认为，这主要是由于4月工业增加值增速（15.7%）
　　大幅低于3月（17.8%）所致。1-4月的用电需求增速低于去年同期在预期中，我们认为主要是由于国内宏观调控紧缩以及出口放缓导致经济增长放缓所致。
　　分地区来看，用电量增速最快的几个省份是内蒙古（22.77%）、广西（22.58%）、新疆（19.50%）、安徽（18.74%）、河南（18.07%）、甘肃（16.91%）、青海（16.13%）
　　等，多处于中西部地区，我们认为主要是受当地耗能产业发展的带动，因而用电增速较快，这种状况仍将在一段时期内持续。
　　3火电企业成本

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