报告关键点：
　　国际天然气价格上涨超过50％，对国际甲醇价格提供支撑
　　近两周国内甲醇价格达到4870元/吨，涨幅高达35.3%
　　远兴能源和云维股份直接受益
　　报告摘要：
　　2008年国际天然气涨幅惊人，推动甲醇成本上升：进入2008年，国际天然气价格才出现了大幅的上涨，以美国Henry Hub的天然气价格为例，2007年底为7.16美元/百万英热单位，而目前的价格达到了11.31美元/百万英热单位，上涨了57.9%。国际甲醇和尿素主要采用天然气为原料生产，因此，未来国际甲醇和尿素的价格将持续上涨。
　　甲醇价格大幅上扬：近两周我国甲醇的市场价格从3600元/吨，快速上涨的目前的4870元/吨，涨幅高达35.3%。我国甲醇价格的上涨主要原因是煤炭价格上涨带来的成本上升因素以及甲醇作为替代能源的需求旺盛。
　　国际甲醇价格可以顺畅地传导到国内：对于甲醇产品，2007年我国是纯进口国，同时我国政府并未对其采用出口实行关税管制，因此，国际甲醇价格可以顺畅地传导到国内市场，未来我国甲醇价格将受国际天然气涨价影响很大。
　　具有规模化的甲醇公司：远兴能源、云维股份、华鲁恒升、柳化股份、泸天化等，产能最大的上市公司是远兴能源，具有135万吨的能力，云维股份具有30万吨的能力，华鲁恒升具有32万吨的甲醇能力，但是其甲醇主要用于下游的DMF的生产，外销量有限。柳化股份目前产能8万吨，2009年达到15万吨。泸天化的子公司绿源醇业具有40万吨的甲醇能力，但公司只拥有其36％的股权。
　　远兴能源：产能最大，敏感度最高，公司拥有135万吨甲醇产能，为国内最大，而短期油气价格不会放开，公司的天然气成本在短期内得到锁定，甲醇价格上涨带来的收益巨大。如果2008年下半年甲醇的出厂均价在3000～4000元/吨波动，公司的每股收益将达到0.68～1.21元，给予"买入－A"评级。
　　云维股份：甲醇成本低，产品全部进入景气周期，公司300万吨焦炭配套30万吨焦炉气制甲醇，最大的优点是变废为宝，成本低。虽然焦煤价格的上升带来甲醇成本的增长，但是，此次甲醇价格的上升完全可以覆盖原料的上涨。主导产品焦炭，纯碱和PVA均处于景气周期，此次甲醇价格的大幅上涨，无疑进一步提升了公司的盈利能力。我们调高公司的2008年盈利预测至1.93元，维持"买入－A"评级。
　　华鲁恒升：甲醇价格上

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