在众多因素的影响和刺激下，国际原油价格自2003年以来走出了波澜壮阔的一轮牛市行情，目前稳稳站在100美元/桶上方，我们认为原油价格在未来的半年乃至一年内将继续走高，我们将08年全年原油均价的预测中枢提高到95美元/桶
　　高油价使中国陷入了越来越尴尬的境地。一方面，国际油价居高不下，另一反面，作为资源匮乏的中国，国内原油消费却有增无减，进口依存度逐年提高，而在目前国内CPI居高不下、全面通胀一触即发的情况下，成品油的价格上调或被动国际化接轨也失去了最好的时机
　　但是，如果不通过价格传导机制抑制国内消费，无异于助推国际油价继续上涨，陷自身于更加尴尬的地步。况且，能源价格理顺之前，政策推动在"节能降耗"方面只能是"杯水车薪"，这会大大影响我国产业结构调整的速度，宏观调控的效果也会因此大打折扣
　　P/E估值理论最大的缺陷在于，当业绩提高或牛市中公司股价极易被高估，而一旦公司盈利下降或市场情绪恶化，则股价可能陷入万劫不复的深渊，因为此时投资者无法找到合理的市盈率底限，"没有最低，只有更低"似乎是股价走向的唯一选择，但这显然没有考虑到公司既有资产的价值，对于能源、资源类的股票就更易造成低估
　　伴随着原油价格的持续飙升，在国家针对上游征收特别权益金而严格控制成品油价格上涨的情况下，市场似乎夸大了一体化石油公司的经营成本压力，而完全忽略了公司油气资产价值的提升。
　　我们按照最新的油价预期对中国石油和中国石化的油气资产进行了重估，其余资产按照帐面净资产计算，显然，目前两公司股价已经进入估值底线区间，建议大家积极关注
　　百元油价的启示
　　在众多因素的影响和刺激下，国际原油价格自2003年以来走出了波澜壮阔的一轮牛市行情，目前稳稳站在100美元/桶上方，我们认为原油价格在未来的半年乃至一年内将继续走高，我们对08年全年原油均价的预测中枢提高到95美元/桶。
　　首先，从原油供需来看，供给方在市场中的地位愈加强大，完全可以通过调节产量来对冲美国经济下滑导致的需求减少，原油供给偏紧的格局将持续存在。
　　一个非常奇怪的现象是，近30年来标志原油长期供给指标的储采比并未出现明显回落，甚至比70年代初还略有提高，这要归功于勘探力度的加大，但是全球剩余产能却在上世纪末和本世纪初急剧下降，相较70年代初1200万桶/天的剩余产能来看，目前300万桶/天的剩余产能的确看起来令人忧心，如果地缘政治因素导致某产油国产量下降，那么全球原油供应中断可能并非"杞人忧天"。
　　从原油、天然气、煤炭等一次能源的区域分布来看，原油资源储量分布最为集中，欧佩克产油国的储量占比超过60%，但是这些国家在公布其剩余产能数据方面似乎并不积极，很难说清这些国家还有多少剩余产能可供使用，或许这也是欧佩克国家控制油价的一种手段，利用其卖方的强大市场地位来引导油价朝着利于自己的方向演化，我们不认为这种局面会在短期内终结。
　　其次，虽然今年是美国和俄罗斯大选年，共和党的上台或许会对

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