积极配置稀缺资源，持有煤炭股总量环比上升50.57%
　　我们比较基金2008年1季度和2007年4季度持有重仓股中煤炭行业股票的增减变化情况，发现基金今年一季度在去年的基础上再度大幅加仓煤炭股。
　　首季环比增仓50%
　　与2007年4季度末数据相比，基金在2008年1季度对煤炭行业股票继续增持。除2008年2月份新上市的中煤能源外，2008年1季度末基金重仓持有煤炭股票的数量，从2007年4季度的65712.51万股上升为98945.96万股，环比上升50.57%。基金重仓持有的股票数占这些股票流通股的15.74%，高于去年4季度末的10.45%，占总股本的比例为3.17%，高于去年4季度末的2.11%。将中煤能源考虑在内，则基金2008年1季度末重仓持有的煤炭股票数量上升为103744.27万股，占流通股的13.89%，占总股本的2.33%。
　　基金重仓持有的煤炭股个数，由2007年4季度末的14只上升为2008年1季度末的16只。根据统计，截至2008年1季度末，被基金重仓的14只煤炭股分别为：美锦能源、神火股份、金牛能源、煤气化、西山煤电、兰花科创、国阳新能、安泰集团、恒源煤电、开滦股份、大同煤业、中国神华、平煤天安、潞安环能、中煤能源和国投新集。其中，安泰集团、恒源煤电、大同煤业和中煤能源，是四季度新增的基金重仓股。
　　7只重仓股再获增持
　　与去年4季度末相比，2008年1季度末基金持有的重仓股有所调整。持有神火股份、金牛能源、兰花科创、国阳新能、开滦股份、中国神华和平煤天安的基金家数和持股比例(持股数占总股本的比重)均有所增加。其中，重仓持有金牛能源的基金家数，由2007年4季度末的9家上升为2008年1季度末的18家，持股比例由9.53%上升为18.14%；重仓持有兰花科创的基金家数由2007年4季度末的1家上升为2008年1季度末的4家，持股比例由0.49%上升为2.32%；重仓持有开滦股份的基金家数，由2007年4季度末的3家上升为2008年1季度末的6家，持股比例由1.85%上升为4.54%；重仓持有中国神华的基金家数，由2007年4季度末的37家上升为2008年1季度末的49家，持股比例由0.55%上升为1.56%。
　　除重仓持有增幅较大的4只煤炭股外，神火股份、国阳新能和平煤天安也受到了不同程度的增持。其他重仓煤炭股则出现持有家数减少或持股比例下降的现象，而露天煤业和上海能源则在1季度退出了基金重仓股之列。
　　价格上涨、资源稀缺成增仓主因
　　2008年1季度基金重仓增持煤炭股较为明显，我们认为其主要原因是：1、在2007年我国煤价持续上涨的基础上，2008年初各上市公司与下游客户签署的合同煤价均有较大幅度的增长，从而对上市公司的盈利能力形成了有效保障和提升；2、在物价高涨的同时，煤炭行业作为绝对上游，不仅没有受到能源价格上涨对企业利润的冲击，反而享受到了随市场化和国际化进程推进，煤价上涨给企业带来的有利影响；3、

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