下周四，国家统计局将公布5月份经济运行数据。尽管5月12日发生汶川特大地震，但是包括基金、投行、券商等均认为，地震对CPI走势的影响不大，5月CPI将继续回落。部分投行专家认为，5月CPI涨幅将回落至8.1%附近，而天治、浦银安盛等基金更为乐观，纷纷预测CPI涨幅将下降到7.5%左右，这对一直受到困扰的股市将形成利好。
　　农产品价回落成风向
　　根据商务部的最新数据，36个大中城市重点监测的食用农产品价格总水平连续8周呈回落态势。据了解，这一信息给众多机构预测CPI回落提供了重要依据。天治基金认为，最近一周商务部和农业部关于食品价格数据显示5月份食品价格环比下降明显，再加上5月份的翘尾因素减小，据此测算，5月份的CPI可能降至7.5%附近。
　　招商基金市场总监江勇则认为，CPI下半年将逐步回落，主要有四方面原因。其一，作为CPI的先行指标，货币资金供应已见顶回落，预示CPI将跟随回落；其二，一季度雪灾影响逐步消除，同时翘尾因素在下半年将大幅下降；其三，政策调控力度加大和人民币升值将有助于缓解通胀压力；最后，下半年美元可能逐步走强，石油、有色金属等国际大宗商品价格将逐步回落。
　　中金公司首席经济学家哈继铭也预测，尽管PPI高企可能带动5月份非食品CPI环比涨幅上行至2.0%，但5月份食品CPI环比涨幅显著回落，从而使总体CPI同比涨幅降至7.7%~8.1%之间。他还预计，未来数月CPI涨幅将继续回落。
　　另外，摩根斯坦利报告估计，5月平均食品价格将较4月份下降3.5%，5月CPI预计将降至7.7%~8.0%；中金公司则预计5月份食品CPI环比下降1.5%~2.0%，CPI将降至7.7%~8.1%。
　　地震对CPI影响有限
　　此前，外界普遍担心，5月12日发生的汶川大地震将会给5月CPI的回落之路带来变数，尤其四川是农业和产猪大省，其受灾将对CPI的核心指标造成影响。对此，包括基金在内的机构均认为，5月发生的地震对当月CPI影响不大。
　　申银万国宏观分析师李慧勇认为，地震对粮食和猪肉供给影响非常有限，特别是粮食供求矛盾趋于缓和。农业部日前曾表示，我国夏粮总产有望实现第五年增产，这将有助于减少震后CPI的上涨压力。中金的研究报告也维持地震对全国农产品供给影响相对有限的判断。
　　招商基金市场总监江勇也认为，四川省的GDP占比略高于4%，份额并不大，汶川地震对经济的总体影响相对较小，因此CPI在前期的高峰之后仍将呈逐步回落态势。
　　未来紧缩政策难改变
　　尽管地震对CPI影响不大，但对于未来的政策走向造成较大的冲击。浦银安盛基金认为，由于此次地震伤亡巨大，灾区房屋、基础设施都遭受了毁灭性损失，重建资金有可能超过5000亿元，这将对大宗原材料生产、政府的财政转移支付能力都构成很大的挑战。为了照顾经济总量上的平衡，政府很有可能加大总量控制的力度、强化价格管制等临时性措施，实施倾向性更为明显的财政、货币政策。

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