市场，这是规律。而迹象表明，美元已经触底回稳。这一点到6月28日联储例会时，会看得更清楚。而与此同时，人民币升值的步伐开始趋缓，这或许是人民币升值临近阶段性高位目标的提前昭示。两个信息，都或许暗示着热钱外逃可能性的成倍增加。
　　热钱是中国经济的"堰塞湖"。无论是流入还是外逃，对中国经济来说都是溃坝式的攻击。即使没有办法阻止它出入，也必须开出一条漕道，让它有序释放。而泄洪的地点，用一下排除法就能选定--我们无法阻断热钱的出入通道甚至无法掌握行踪，也无法实质影响美国的货币政策，可用的手段只有一个：人民币汇率政策。
　　一直以来就有争论，人民币汇率是小幅上扬好还是一次到位好。至少事实已经表明，小幅上扬不能阻挡反而刺激了热钱的进入。但同时，小幅上扬也起到了应有的作用：减缓了美国国内的压力，分化了欧美日经济体在人民币汇率政策上的立场，避免了出口型企业在尚未实现大规模转型前遭受过大的冲击。累积效应或许已经产生，即以时间换取人民币汇率调整的空间已经扩大。即使这个空间还不够大，即使出口贸易产业会有折损，但时间已在要求，需要对人民币汇率现有步伐进行调整。而调整无非两种可能：一是一次到位，再实行阶段性的固定汇率静待变化；二是加快上扬，之后小幅贬值。无论什么样的调整方式，目的只有一个：打消热钱的预期。
　　婉拒进门，礼送出境。就当前的形势而言，这应是汇率政策的主要目标。（徐立凡

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