不会大幅下降
　　截至2007年6月份，人民币名义和实际有效汇率分别实现升值3.30%、4.96%，落后于人民币对美元单边名义汇率近6%的升值速度。
　　在人民币实际有效汇率上升的同时，出口价格也出现了一定幅度的上涨。2007年一季度，出口价格同比涨幅提高较多，进口价格相对稳定。其中，出口价格同比分别上涨5.4%、4.6%和5.9%；进口价格各月同比分别上涨4.7%、4.8%和4.7%。这说明，我国出口企业的产品竞争力是比较强的，可以将人民币升值的因素转嫁到产品价格上。这样来看，汇改以来人民币实际有效汇率的升值已体现在出口产品的价格上涨上，但出口增长依然强劲。
　　人民币实际有效汇率与滞后三期的出口相关性较强。由于上半年人民币实际有效汇率并无明显上升趋势，因此下半年贸易顺差仍会持续增加。
　　海外资本大量流入
　　今年1-6月份新增外汇储备2663亿美元，其中，实际使用外资318.89亿美元，贸易顺差1125.3亿美元，仍有近1209亿美元的外来资金流入国内。其中，3月份达到316亿美元，创历史新高。
　　我们推测今年上半年有大量的海外资本流入。一方面市场预期人民币将加速升值，使得海外资本持续大量流入；另一方面，海外资本的流入必然将加速人民币的升值。
　　综上所述，下半年贸易顺差还有可能增加，同时海外资本还会继续流入。因为担心通胀，央行不太可能进一步增加货币投放量。所以，人民币升值速度将加快。
　　因此，我们维持下半年人民币将加速升值的判断，年底人民币对美元名义汇率可能达到7.34-7.39，而人民币升值到7.30以下的可能性也是存在的

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