目前中国经济的主线其实就是汇率问题，人民币升值可以缓解国内价格上涨压力。我们认为人民币对美元年底会升值到7.34-7.39，而到达7.30以下的可能性也是存在的。
　　货币冲击推动资产价格上涨
　　强劲的中国经济使得人民币的需求急剧增大。
　　如果央行不提供货币支持，人民币将会大幅升值；另一方面，如果央行提供货币支持，物价水平就会大幅上升。理论上，一个合理的货币供应量可以做到汇率和通胀同时达到较稳定的水平。
　　但是，中国的巨大贸易顺差和持续流入的海外投机资本对维持均衡的货币供应量形成冲击。而这种货币冲击主要是以外汇占款的形式导致银行资金流动性过剩，通过银行的信贷输出。对于信贷提供方来说，较高的存贷利差和受货币冲击随时反弹的超储率决定了以经营利润为目标的商业银行有很高的放贷热情。近几年的经济高速增长使得企业投资回报率不断攀升，其对信贷有较强的需求。
　　商业银行信贷投放增速加快，推动了固定资产投资增速高位运行。加上国内投资渠道较少，大量资金因此流向股市、房地产等几个方向，从而推高了这些资产的价格。
　　中国经济的主线：汇率而非利率
　　央行从2006年开始实行紧缩性的货币政策：提高存款准备金率8次，提高基准利率4次。
　　提高存款准备金率短期内可以回收部分流动性，但这种政策面对不断扩大的贸易顺差具有被动性，是央行的一种事后调整行为。
　　在前期利率调整中，贷款利率的上调反而刺激了银行的

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