经济来看，则可以得到更清晰的结论。外汇市场的走势表明，随着美国利率再降和美元汇率贬值，美元很可能替代日元，成为最大的套利货币。近期各个高增长的新兴市场国家都有大量美元涌入。最简单来说，这些钱只需要买入强势货币债券，将来就以赚取利差和汇率升值。如果买入股票和房地产，则可多加一项资本利得。
　　全球金融资产的配置是在全球比较之后进行的，当一项当地资产变得有吸引力之后，便很难阻止热钱流入。而一旦这些资金大量流入带来资产价格的上涨，当地散户羊群效应引发的泡沫形成机制便很难被打断。这种情况在东亚尤其明显。
　　而从基本面来说，无论是技术周期所处阶段、人口结构，还是储蓄率、消费习惯潜移默化的改变，新兴市场都比美国潜力大得多。当然，除了内部失衡外，这些国家也要面对全球共同的挑战，那就是廉价美元的大量涌入。因此，未来部分新兴市场将面临更加严峻的通货膨胀和资产价格膨胀的形势。
　　以中国香港为例，一旦在香港交易的中国资产价格具备了吸引力，联系汇率制将被严重冲击。届时，借出美元平价换成港元再买成中国资产，将成为一种最典型的套利模式。(万如海

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