目前，英国的许多财富经理用另类资产（如对冲基金和结构性票据）来提供与债券回报非常接近的收益。他们不断发表类似格伦·霍德尔此前的一些言论。格伦·霍德尔是原斯温顿城队、切尔西队及英格兰国家队主教练，他被专家认为是较为聪慧的言论有一句是："我有一些选择，每个都会为我带来一些不同的东西。"--艺术性地描述一件显而易见的事物似乎并不简单。
　　私人银行的另类资产等级的使用已经从机构渗透到了散户层面。据调查，越来越多的高净值个人正在把它们看作自己资产配置的重要部分。这原因有可能在于投资者比较希望在更大程度上进行多元化，并以较低的下跌风险获得同等收益水平。
　　英国的许多财富经理用对冲基金之类的另类投资品来代替较为传统的资产级别，复制低风险回报，同时进行多元化管理。对冲基金常被用作债券的代替品。在高净值投资组合中，对冲基金可以代替固定利率。英国私人银行的一些另类资产配置在投资组合中，并拿走了固定利率和信贷产品。传统上，固定利率产品是减震器，可以为投资组合减少风险。但是，固定利率的市场现在不能提供具有吸引力的名义或真实回报率。从价值波动而言，对冲基金的风险非常低，并提供比固定利率市场高得多的回报。然而，操作并不简单，尤其是利用对冲基金来代替低回报的债券。不恰当的基金种类不能有效地复制收益率，因为它并非完美替代品。
　　对冲基金的英文名称为Hedge Fund，意为"风险对冲过的基金"，起源于上个世纪五十年代初的美国。其操作的宗旨在于利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲的操作技巧，在一定程度上可规避和化解投资风险。
　　在最基本的对冲操作中，基金管理者在购入一种股票后，同时购入这种股票的一定价位和时效的看跌期权。看跌期权的效用在于当股票价位跌破期权限定的价格时，卖方期权的持有者可将手中持有的股票以期权限定的价格卖出，从而使股票跌价的风险得到对冲。
　　在另一类对冲操作中，基金管理人首先选定某类行情看涨的行业，买进该行业几只优质股，同时以一定比率卖出该行业中几只劣质股。如此组合的结果是，如该行业预期表现良好，优质股涨幅必超过其他同行业的股票，买入优质股的收益将大于卖空劣质股的损失；如果预期错误，此行业股票不涨反跌，那么较差公司的股票跌幅必大于优质股，则卖空盘口所获利润必高于买入优质股下跌造成的损失。正因为如此的操作手段，早期的对冲基金可以说是一种基于避险保值的保守投资策略的基金管理形式。
　　经过几十年的演变，对冲基金已失去其初始的对冲风险的内涵，对冲基金已成为一种新的投资模式的代名词。即基于最新的投资理论和复杂的金融市场操作技巧，充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用，承担高风险、追求高收益的投资模式。
　　不过许多基金管理人认为，投资于固定利率或信贷市场的对冲基金--债券替代品，并不是一个好方法，因为投资者可能会增加风险。他们更倾向选择多元化的对冲基金投资组合。因此，至少对冲基金的基金会对每一只对冲基金进行尽职调查。否则，很多对冲基金持有的非上市、不具流动性的资产可能使人们对其波动性产生错误印象。
　　在测量对冲基金的波动性和多元性方面，皮克蒂特私人银行做得比很多其他财富管理机构都要多。它的Pleiad 基金是一只多策略对冲基金的基金，投资目标是在低波动性、与传统资产级别相关性较低的情况下，达到高于伦敦银行同业拆借利率200至300基点的净回报率。Pleiad 基金使用很多种类的对冲基金策略，包括全球宏观、固定收入债券套利、可转换债券套利、信贷多空、股票多空，股市中性、多策略、大宗商品交易顾问以及合并套利、濒临破产与特别情况投资策略。这些手法使其在近期的信贷与股市动荡中受益，第三季度取得了0.84%的正回报率。
　　自2005年12月创立以来，Pleiad的年回报率为12.2%，而年标准差（波动性）仅为4.22%。皮克蒂特经理"选择服务"的负责人提出，这个风险回报程度使其成了债券的有效替代品。
　　即便如此，类似的波动性并不意味着类似的投资行为。固定利率产品有周期性，有时候会非常诱人，有时就不太好。Pleiad这样一只基金和固定利率产品在相关的风险方面不尽相同。一个债券投资组合的波动性可能是5%，而Pleiad的波动性可能为4%，但对冲基金有着崩溃的风险。从这个角度看，债券投资似乎是不可取代的。