投资的基本原理和规律告诉我们，债券市场只有在降息周期内才有真正意义的牛市，中国目前还是负利率，是从紧的货币政策。通胀时期债券市场缺乏投资机会
　　一方面，国内2月CPI高企继续引发3月加息预期却无碍资金流入；另一方面，次贷危机导致金融机构继续放出"坏消息"，使得资金在对股市忧心忡忡的同时更为青睐风险偏低的债市。国际国内两个市场，因为不同原因，却都显示出吸引力。
　　3月11日，国家统计局公布了2月CPI数据。尽管涨幅远超出市场预期，又创出了11年新高8．7％，而权威机构也纷纷上调了今年全年的CPI预期，但国内债市对此并不"敏感"。在数据公布当日，上证所国债指数更是在午盘时表现上扬。13日，全国银行间债券市场各品种也全线上涨，国债市场不顾宏观经济指标所蕴含的风险因素继续上涨，债券交易总额较前一日增加超过20％，现券交易甚至增幅逾30％。
　　资金支撑国内市场
　　业界对此普遍的看法是，市场流动性宽松的局面仍是利好。申银万国研究所梁福涛博士则对记者表示，银行体系资金总体宽裕，但是资本市场的压力在于物价高涨导致加息预期上升。"2月份存款增长上升，贷款增长下降，银行新增存贷差增加较多，银行体系资金总体依然宽裕。这对债市资金面有一定支撑，但是债券市场的短期压力在于物价高涨导致加息预期上升。"
　　与此类似，也有分析认为，从商业银行的投资角度来看，如果要严格执行年度和季度贷款调控计划，3月份商业银行的可用信贷额度将会有限，大量资金势必滞留货币市场或者投向各类债券，这将对债市形成底部支撑。
　　不过，对于资金支撑的债市中期走势，近日广发证券"固定收益研究"研究员何秀红则发表了谨慎观点指出，二季度债券市场资金面将明显紧于一季度。
　　何秀红特别强调二季度债市资金面值得关注。她认为，二季度债券市场资金面将明显紧于一季度，主要体现在：二季度到期资金明显下降；外汇占款能否持续大幅增加的不确定性较大，而央行加大数量型调控的力度却是比较确定的；二季度债券供给量远远大于一季度。对二季度资金供需进行详细分析，发现新增的资金供给很可能低于债券净发行量。"商业银行的资金充裕程度正在趋于下降。在资金供给总量上，商业银行的流动性已经由2005年前后的过剩逐渐趋向于平衡。"未来债券市场的资金能否保持充裕关键还看外汇占款能否持续增加、央行的数量型调控力度以及信贷能否有效控制。
　　就在报告发表时，3月13日，央行就进行正回购操作，同时发行1300亿元央票，从市场回笼了2360亿元资金。
　　并不乐观的声音也存在，一份评论指出："全球通胀的时代已经到来。投资的基本原理和规律告诉我们，债券市场只有在降息周期内才有真正意义的牛市，中国目前还是负利率，是从紧的货币政策。通胀时期，债券缺乏投资价值，债券市场是没有什么投资机会的，债市春天仍未到来。"
　　美国债市气氛略显紧张
　　对于国际债券市场，摩根富林明资产管理则在日前发布的2月29日至3月7日的一周市场评论中认为，美国经济衰退使投资者忧心忡忡，使得市场气氛略显紧张。
　　报告指出，制造业、就业数据等"最新报告反映经济可能已陷入衰退，金融业又继续揭露次贷相关亏损，美国第四季按揭断供及欠款比率创历史新高，债券保险机构能否继续经营也是未知之数，金融业次按亏损日益恶化，也让投资者忧心忡忡"。
　　不过，10日美联储联合欧洲几大央行联合宣布再度巨额注资的消息，使得市场对于美国降息75％的肯定比例有所降低。美股在此提振下大幅上涨，随即也受油价首破110美元和美元汇率再探新低等因素低收。
　　据了解，由于传出美国第二大次级抵押贷款商新世纪金融公司濒临破产的消息，12日其股价暴跌。很多投资者担心这一事件的负面影响将扩大，因而从股市撤出资金转入风险相对较低的债市，推动了当日美国债券市场走高。债券价格上涨导致美国10年期国债收益率降至4．555％。两年期国债收益率降至4．635％。
　　有分析认为，美欧央行的巨额注资也是推高国内债市的间接原因。"以提供流动性作为缓和信贷危机和经济衰退的对策，使美元继续维持贬值态势，这刺激了人民币升值预期。"业界评论纷纷认为，人民币面临更大的升值要求和升值压力，这使得热钱可以无视利率的小幅变化，进入国内货币债券市场。（张媛源）