3月13日，中国铁建H股（1186.HK）上市首日报收12.00港元，上涨12.16%。同日，中国铁建A股（601186.SH）报收11.99元，下跌0.08%。
　　3月10日，中国铁建在上交所上市。作为今年为数不多的几只大盘股IPO（首次公开发行）之一，人们期望中国铁建上市能给委靡的市场提振一下精神。但现实再次令市场失望而归。A股
　　市场当天暴跌，中国铁建上市首日收盘仅上涨28.19%，创出本轮牛市以来新股上市首日最低涨幅。
　　但是从上海证券交易所公布的盘后数据看，机构却在当天疯狂买入。
　　生不逢时？
　　上市首日，中国铁建以11元开盘，收盘报11.64元，对应市盈率39.1倍，换手率56.83%，表现远远逊于券商之前预测的当日最高目标价15.42元，也低于有统计的13家券商研究所预测价格中轴12.46元。

　　统计显示，2007年A股新发行股票上市首日股价平均上涨186.9%。中国铁建的首日上市涨幅在这一数据下显得黯然失色。从2006年重新启动新股发行以来，仅有工商银行(601398.SH)、大秦铁路(601006.SH)和中国银行(601988.SH)首日涨幅低于中国铁建，分别为5.13%、11.52%和23.05%。
　　天相投顾研究员田晓辉认为，中国铁建"生不逢时"：当天沪深股市普遍下跌，严重影响了投资者情绪；另一方面，发行价偏高也使股价上行空间有限--中国铁建9.08元的发行价市盈率为33倍，高于A股同类上市公司。
　　中国铁建董事长李国瑞则表示，中国铁建处于上升的发展道路上，他对公司经营状况很满意，对A股和H股都很有信心。而对于中国铁建的未来，研究员们大多表示乐观。作为中国最大的多功能综合型建设集团之一，中国铁建的基建业务（包括铁路、公路、市政工程建设）收入占总收入比重达到94％，其中在国内铁路基建领域市场占有率达到45%～50％，与中国中铁（601390.SH）一起基本垄断中国铁路基建市场，占有绝对的资源优势和竞争优势。
　　东方证券研究员罗果认为，作为国内交通基建行业龙头，中国铁建将充分受益于行业快速发展。此外，中国铁建还是我国对外工程承包额最大的企业，2004年～2007年新签海外工程业务订单复合增长率高达157％，未来三年将进入密集结算期，将促使海外业务收入及利润快速增长。
　　机构青睐
　　尽管股价表现不佳，中国铁建却备受机构青睐，上市首日出现机构狂买现象。指南针数据显示，上市当天中国铁建券基账户达到273个，持股量占流通盘的22.22%，当天成交量前十名席位均为买入，其中机构账户占据主力。代码为G23983的账户买入6.59亿元，G27226买入3.77亿元，G25978买入3.21亿元--G字头账户为基金专用，表明基金看好中国铁建。
　　但由于市场低迷，机构对中国铁建的态度也有分歧。上海一家大型基金公司基金经理明确表示对中国铁建的兴趣不大："我们参与了网上申购，但是当天就卖出去了。"他表示，尽管看好该公司所处行业，但对其管理有所担忧，中国铁建旗下公司众多，将考验公司的整合能力。 国信证券投资管理部总经理钱海章也表达了同样的担心。
　　同在上海的一家合资基金公司基金经理则坚定看好中国铁建前景："未来5到10年是中国铁路大发展时期，而中国铁建具有垄断性的市场优势，优于中国中铁，盈利前景非常值得期待。"
　　港股"新股王"
　　尽管在A股市场受到冷遇，"先A后H"的中国铁建在香港市场却受到热烈追捧。数据显示，中国铁建在香港公开发售申购人数超过80万，名列H股发行第三位，冻结资金量达5400多亿元，打破此前阿里巴巴4470亿元的最高纪录，超额认购倍数达到293倍，被香港媒体称为"冻资新股王"。
　　"当初中国中铁在H股发行时也受到追捧，A股不如H股热闹，和今天的中国铁建一样。"中海基金分析师施恒新指出，和内地投资者相比，香港一直对交通建设类股票热情很高，这和他们对内地发展的判断有关。另外，此前上市的中国交通建设（1800.HK）一直表现不错，也增加了中国铁建的吸引力。
　　和中国中铁一样，此次中国铁建H股定价高于A股发行价。 光大证券分析师许雯认为，一方面是因为港人追逐；另一方面，也可能是中国铁建有意设置，防止日后和A股差价太多。"事实上，这很可能是管理层授意的结果"。
　　分析人士指出，如果中国铁建H股上市后仍保持对A股的折价状态，其H股上涨空间将十分有限。西南证券研究员周兴政认为，H股较A股的大幅折价是由两地市场整体估值水平所决定的，一家A+H上市公司单独改变这种状况的阻力会很大。
　　机构抛弃网下申购
　　中国铁建上市首日表现不佳，可能会对一级市场资金造成一定打击；而考虑到扩容压力，大盘股发行节奏可能会有所放缓。
　　"实际上，今年以来机构在给新股定价时就比较谨慎。" 申银万国新股发行研究员林瑾说，市场形势不好，已经影响到投资者对新股的估值和定价。机构在对中国铁建定价时就有所保留，但上市之后形势依旧不乐观。
　　考虑到目前市场供求不平衡，监管层有意放缓扩容压力，今年以来新股发行节奏明显放缓。"定价没有以前高了，可能也会影响到部分企业上市热情。"林瑾分析。
　　不过到目前为止，一向为人们关注的"打新"收益尚无明显减少迹象。"根据我们的统计，今年以来打新收益在1.67%～2.2%之间，和去年同期基本持平。"林瑾告诉记者，但是从全年看，由于发行节奏放缓，形势不容乐观。
　　事实上，由于对后市预期不明朗，已经影响到机构投资者网下申购的热情。根据林瑾的统计，在申购中国铁建期间，机构能动用的资金在6000亿元左右，但是实际投入打新的仅有3500亿元。"这说明机构比较谨慎了，3个月的限售期风险也不愿意承担。"林瑾说。(李辉)