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中国人寿一年目标价52元

　　尽管中国人寿A股目前股价远高于H股股价，但招商证券仍非常看好。招商证券日前发布研究报告，再次给予中国人寿"强烈推荐"投资评级，上调中国人寿一年目标价至52元。此前，他们在2006年12月24日的报告中，将中国人寿的一年目标价定在35元，三年目标价定在90元。
　　招商证券坚持看好中国人寿的投资能力。他们认为，随着中国人寿投资能力的提高，综合回报率完全可以达到10％；同时参考新加坡、马来西亚等市场对同类寿险公司的贴现率后认为，市场目前用的风险贴现率为11.5%，明显偏高，下调到10.5%是合适的。如果以10.5%的贴现率来看，即使回报率无法达到10％，在8％的位置，对应的精算价值为52元，也就是一年目标价。而随着人寿战略的逐步推行，投资者会调高人寿的回报率预期，所以依然维持三年目标价90元。
　　分析师再次强调，寿险公司的盈利无法真实反映寿险公司的价值，在资本市场繁荣期，往往低估寿险公司的价值，但是即使以最为保守的PE指标，52元的目标价也并不显得高估，因为分析师预计2007年香港GAAP的每股盈利为1元左右，而2008年至2011年净利润复合增长率为52.5%，即使按照52元的估值，人寿的PEG也仅为1.0，与当前银行的PEG相比，并不显得贵，同时国际上寿险的PEG大概在1.1-2.0，所以人寿52元的一年目标价是合理的。（刘刚）

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