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[名家论市]人寿首日走势中庸

　　2007年的头3天是冲高回落再冲高的走势，而2006年的头3天是连收3阳，显然区别很大。经验显示一年头3天的走势往往是一年行情的预演，由此判断今年的行情将不如去年。但一年才刚刚开始，现在的2700-2800点既不是全年的最高位，也不是全年的最低位，所以要制订一个计划，既要考虑机会，又要考虑风险。如果是做指数，关心ETF就可以了。但关心个股的人要多一些，所以新年上市的第一个股票应该重点给予关注。何况今年上市的第一个新股又是一个不一般的股票，所以更应该加以关注。
　　2007年的第4个交易日上市的中国人寿开盘价37.00元，最高价40.20元，收盘38.93元。比大多数机构预测的合理定位要高一些。新股高于普遍的预测水平是常有的事，但也一定有其内在的道理。市场不会无缘无故地定出一个价格来，何况中国人寿的首日表现非常平稳，大多数时间是一条水平的直线，说明多空双方都比较认可首日的定位。由于是A股市场的第一家保险股，所以没有同行业的股票可作比较。我们可将去年上市的含H股的新股来作为比较的对象，再考虑中国石化这个原来的龙头股，因为中国人寿的上市将其挤出了前三大权重股的行列。具体数据见附表。
　　数据显示平均比例为1.37，最高比例为2.14，最小比例为1.16。周一中国人寿H股收盘26.85元，按平均比例推算为36.78元，按最高比例推算为57.46元，按最小比例推算为31.15元。考虑中国人寿的感召力要好于大多数上述股票，所以略高于平均水平的定位是非常合乎情理的。由于中国人寿首日表现非常稳定，既没有给出偏低的价格让大家勇敢地买入，也没有给出偏高的价格让原始股全力地卖出。首日换手只有53.16%。这就为后市的表现埋下了伏笔。
　　因为新股首日不再计入指数，所以在计入指数前不希望中国人寿过早的被炒到高位。暂时在中间价位处沉默一段时间有利而无弊。现在银行股加保险股可以控制近一半的指数权重，这批股票不活跃，一半指数就不会活跃了。现在对银行股的定位已有了明显的分歧，今后指数还要走高就需要中国人寿出点力了。新股上市都会有所表现的，相信中国人寿也不会例外。如果市场低迷，新股上市后应该跌一下再做。现在每天都有800亿元左右的成交量，35元以下愿意介入的人不会少，所以即便跌也是没有幅度的。只是在计入指数之前不希望中国人寿跑得太高，以免计入指数后出现回调对指数产生负面的影响。（作者为上海德鼎投资咨询有限公司首席分析师）

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